中国投资者需要为他们的现金找个去处。在房地产市场依然动荡、债券收益率极低、资本管控限制他们投资海外能力的情况下，派息丰厚的国内巨头是颇具吸引力的机会。

　　过去几年，中国股市一直是投资者的“资金陷阱”。但对于那些愿意在困局中寻觅生机的投资者来说，一些公司给他们带来了回报。

　　即使在2024年结束连续三年的跌势，中国股市仍难以恢复元气。追踪沪深两市大型公司的沪深300指数自2021年见顶以来已累计下跌约三分之一。在香港和美国上市的股票跌幅更大，阿里巴巴(Alibaba)和腾讯(Tencent)等科技巨头受到监管整顿和经济增长放缓的沉重打击。

　　中国政府目前正试图重振股市。监管机构上周四表示，将鼓励国有保险公司将30%的新增保费投资于国内股市，同时要求公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。

　　尽管自9月份以来，对中国政府将出台重大刺激措施的预期提振了中国股市，但押注经济全面复苏似乎尚需时日。然而出现了一个意外的亮点：高股息的公司，尤其是国有企业。

　　如果与债券收益率比较，此类投资的收益率就更亮眼了。目前的中国10年期国债收益率仅为1.66%，远低于沪深300指数近3%的股息收益率，这与2017年的情形截然不同，当时债券收益率比股票股息高出2个多百分点。

　　在香港上市的中国海洋石油总公司(China National Offshore Oil Corp.)就是一个很好的例子。该公司股价自2020年3月以来累计上涨了两倍多，目前的股息收益率为7.6%。同样，国有电信运营商中国移动(China Mobile)的股价自2021年初以来已累计上涨82%，股息收益率为6.6%。

　　就连长期以来一直受到质疑的中国银行业也出现了复苏。尽管人们对房地产市场崩溃和经济放缓带来的风险仍心存担忧，但中国的银行股在2024年大幅上涨。中国最大的银行、国有的中国工商银行(Industrial and Commercial Bank of China)目前的股息收益率为9.4%。

　　对于投资者来说，这样的派息水平可能太诱人了，即使存在潜在风险，他们也不想放弃。而且最终而言，此类国有巨头所面临的风险是有限的。例如，即使中国工商银行像过去那样面对坏账，其背后也明显有国家支持。

　　民营企业也在加大现金回报力度。例如，在香港和美国两地上市的电商公司京东(JD.com) 9月份宣布，将在三年内回购50亿美元股票，相当于其市值的近8%。再加上1.9%的股息收益率，潜在回报相当诱人。

　　说到底，中国投资者需要为他们的现金找个去处。在房地产市场依然动荡、债券收益率极低、资本管控限制他们投资海外能力的情况下，派息丰厚的国内巨头是颇具吸引力的机会。

资料图(STR/AFP/Getty Images)