2月10日，全球投资者纷纷涌入避险资产，推动美元和黄金价格上涨，原因是美国总统唐纳德·川普（Donald Trump）威胁对进口钢铁和铝产品加征25%关税。

　　美元兑十国集团（G10）大多数货币走强，日元和加元成为主要受害者，其中日元一度下跌0.8%。

　　美元指数现报108.21。

　　美元受避险需求推动走强

　　自去年年底以来，投资者持续增持美元头寸，担忧美国贸易关税可能带来的通胀效应，以及这可能如何影响美联储的货币政策。

　　上周五，美国公布的非农就业数据显示劳动力市场增长放缓，导致交易员减少了对未来降息的押注，这也进一步推动了美元走强。

　　三菱日联金融集团（MUFG）外汇策略师李·哈德曼（Lee Hardman）表示：“更广泛的全球贸易中断风险因关税升级而加剧，这对美元构成支撑。”

　　华尔街：美元升值趋势尚未结束

　　尽管市场仍在观望川普政府反复无常的贸易关税政策（tariff policy），但华尔街主要投行认为，美元仍有进一步上行的空间。

　　高盛集团预计，美元兑欧元将达到平价。

　　摩根大通则预测，美元兑加元可能会升破1.50加元，为数十年来首次。

　　尽管截至上周二的数据显示，投机交易者削减了部分美元多头头寸，但根据美国商品期货交易委员会（ CFTC）的数据，衍生品市场对美元的净多头头寸仍高达312亿美元。

　　与此同时，杠杆基金在截至2月4日的一周内加大了对欧元和加元的做空押注。

　　欧元市场面临更大下行压力

　　随着外汇市场波动性的增加，期权市场也释放出更明显的欧元下行信号。

　　上周五，交易员以去年6月以来最快的速度加仓欧元看跌押注。

　　长期市场情绪指标——风险逆转，已接近自2022年以来最悲观的水平。

　　澳大利亚国民银行策略师罗德里戈·卡特里尔（Rodrigo Catril）表示：“川普政府显然正将关税作为谈判工具，同时也作为战略调整一部分。”“市场仍处于动荡之中，而在这一高度不确定的时期，美元正履行其避险资产的角色。”

　　市场展望与风险评估

　　当前，市场正在密切关注川普即将在本周二或周三公布的对等关税细则（reciprocal tariff details）。投资者担忧，若关税政策进一步升级，可能引发全球贸易战（global trade war），影响全球供应链，并对市场情绪产生更深远的冲击。

　　综合来看，美元和黄金仍将受到避险需求的支撑，而欧元、加元和其他商品货币则面临更大下行压力。

（示意图）