随着金价屡创新高以及中美贸易紧张局势加剧，中国的黄金交易量出现爆发式增长。

　　上海期货交易所的数据显示，刚刚过去的一周中国黄金交易量创下一年来最高水平。投资者、炼厂、交易商和零售商等市场参与者纷纷加大对冲力度，以应对中美贸易政策变化带来的全球市场动荡。

　　随着世界两大经济体之间的新一轮“贸易战”展开，黄金作为避险资产的吸引力增强。高盛集团预测，金价在2026年中期可能升至4,000美元——较目前价格高出约25%。

　　中国市场的强劲买盘使得国内金价相较于国际市场出现约20美元/盎司的溢价。这与过去一年国内需求疲软、金价普遍呈折价的情况形成鲜明对比。

　　中国央行在3月新增黄金储备约2.8吨，实现连续第五个月增持。2019年，在美中关系恶化期间，中国曾新增超100吨黄金储备。如今地缘紧张局势再次升温，可能刺激更多官方购买。

　　黄金ETF受热捧

　　在一个传统上偏好实物黄金的市场中，黄金ETF（交易型开放式指数基金）也正受到散户投资者的青睐。上周，中国境内四大黄金ETF（华安、博时、易方达、国泰）的资金净流入总计达到124亿元人民币（约合17亿美元），几乎是前一周峰值的两倍，连续创下新纪录。

　　State Street Global Advisors黄金策略师Aron Chan表示：“这种多层次的需求结构有助于在外部环境波动时支撑和稳定金价。这种需求并非单纯投机，而是更具战略性或深植文化的，因此更具有粘性与韧性。”

　　金瑞期货深圳分析师Zijie Wu指出，中国市场的强劲需求主要来自投资金条、ETF以及银行“黄金积存计划”等产品，这类产品允许散户定期积累黄金。

　　“随着国内债券和股票市场承压，投资者仍将黄金视为避险资产和长期投资组合的多元化工具。”他说，“随着美国政策的不确定性持续，我预计中国的投资和对冲需求将保持强劲。”

　　此次黄金抢购潮也发生在美债信心动摇的背景下。上周投资者大量抛售美债，表明对以美元计价资产的信任正出现更广泛的动摇。

　　华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon指出：“考虑到中国正处于这场贸易战的风暴中心，中国或将更积极推动储备多元化，减少对美元和美债的依赖。”这可能意味着中国“将购买更多黄金以增强其储备安全性。”

　　截至目前，黄金今年累计涨幅已超过20%。高盛预测，金价在2025年底前有望上涨至每盎司3,700美元，并在2026年中期触及4,000美元。

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