写在这个血雨腥风的时刻之 抄底方案分析（无margin）

四月四日，果然是个在中国人看来不太吉利的日子，两天SPY跌了10%+，真是非常罕见了。

这篇文章主要想聊聊现在的感想以及我会如何处理仓位。每个人的交易习惯和仓位都不同，我会分几种情况来说说我的看法，顺便来点心灵马杀鸡。

这篇文章没有点位预测，大家也不要轻信各种预测的声音，我只聊策略。如果一定让我说，我觉得这次急跌应该差不多了（今天收盘价IRA已经买了），但今年的情况还是要看接下来关税、经济、就业怎么走。

首先，来说几个现在不应该做的事情：

1）恐慌性抛出优质股票。
目前VIX在45，是一个无法维持的状态，哪怕是熊市。这么多年来我觉得最靠谱的抄底心得就是：VIX上了35，长久看你绝对不会买亏，哪怕短期3个月到半年看也很有可能是这样。CNN恐慌指数已经达到4，这个点位买是没有任何问题的，所以你做不到买，你至少不用卖。

2）不要乱动401K。
401K一旦换成cash，你是一定要换回来的，什么时候换回来是个比什么时候抄底难10倍的问题。如果你的认知达不到能比较理性的抄底的话，我相信你的认知更难做到知道什么时候买回来。底部出现的时候肯定在危机解除之前，所以时间点很难判断。

3）对于新手来说，现在不要做空。
现在加hedge的仓位也不是不可以，但有很多考量因素，我在后面会讲。但对新手来说，操作难度和对心理素质的要求太高，不太现实。

4）你可以不敢左侧买入，但你别做那个传说中的“左侧卖出、右侧买入”的牛人。

下面我分两种账号情况来讲一下操作策略：

1）无 margin 风险账号：

恭喜你，你现在是在 easy 模式，你只需要承受浮亏，你不会遇到那种对于你神经极度考验的情况。

这个时候你应该想：持币等待的人和低仓位的人不就是在等这样的机会吗？机会来了你应该高兴，因为你千等万等的事情终于来了。而且你之前的谨慎已经让你躲过了一轮暴跌，你就算现在全仓进去，你已经好于很多人了。

我知道你想抄底，越低越好，那么接下来我就讲讲抄底的几种方式，按风险从小到大排，而且这些方式都没用到新钱：

1）第一阶段：用现金仓位买

这谁都会，不用多讲，就是注意节奏。有些人仓位安排太过保守，比如自己还有50%仓位，然后准备SPY每跌5%加5%。这显然就太保守了，最终大概率会浪费大好机会。

我个人会倾向于按照SPY下跌20%正好加满的节奏，这样才能真正买到一定的量。我之所以会这么激进，就是因为后面还有很多后手。

2）第二阶段：换仓，加Beta

如果你比较幸运地持有了一些波动较少，这次没怎么跌的股票（比如MCD），那么恭喜你，这是你的子弹来源。
毫不犹豫地卖掉那些，不要贪恋分红，然后换成已经下跌很多的“好”股票。

这其实就是增加了你的账户的Beta，这种操作在市场跌得很惨的时候是非常有效的。
当然第一阶段和第二阶段不需要有一定的先后顺序，根据你的喜好来。

3）第三阶段：用小仓位买2X杠杆ETF，比如QLD

等着TQQQ的小伙伴们别着急，我会下面讲到。

在市场恐慌时，用一定的仓位给QLD是个还不错的决定，比如10-20%。
QLD相比于TQQQ的损耗要小不少，能够相对更放心地长持。

4）第四阶段：把大盘ETF换成个股

一般大盘跌20%，个股已经可能不成样子了，所以这个风险是挺高的，但也能买到好价格。

一定要选取自己极度有信心，而且有事实支撑，并且跌得比大盘狠的股票。

5）第五阶段：把大盘ETF换成这个ETF对应的长期deep in the money call

这相当于加杠杆，适合大盘跌了20%+以后。

这个操作虽然是上了杠杆，但大盘的杠杆相对还是安全的。
一般这么做的时候，我会同时卖call，用来cover期权的extrinsic value（time value）部分。
不过由于买的期权比较deep，time value不会太多。

6）第六阶段：把个股换成对应的deep in the money call

原理一样，但风险显然比对大盘ETF这样做要高不少，适合于你极度看好的股票。

你可以这样想：假设我就在那个公司，一堆unvested股票，是不是也得熬着，也没其他办法，这样会不会让你感觉好点？

7）第七阶段：全仓换成call

这适合于SPY跌了45-50%，你要相信美联储在危机时刻印钱的决心，50%大跌的熊市不会持续1年。
你的call还没过期之前，市场会涨回来。

8）第八阶段：全仓TQQQ

TQQQ的问题是损耗太大。我没试过，如果你试了，回来告诉我。
你看一下图，TQQQ在21、24年的高点差不多，但QQQ在24年的高点比21年高很多了。

最后：

我们需要经历了以后才能更好地面对未来的机会。

我看看大家的反馈来决定是否聊有margin call风险的账户怎么应对危机。