开战以来，关于俄罗斯经济的话题一直备受关注，西方内部存在两种截然不同的声音：一种观点认为，有史以来最严厉的制裁没有达到预期效果，俄罗斯的进出口贸易总体稳定，财政状况也尚可，军队在前线的表现并未因后方制裁而受到太大影响。另一种观点认为，制裁具有长期效应，俄罗斯过去三年的经济表现主要是因为举债+挪用其他领域资金到军工领域，凭借战时扩大内需等举措勉强支撑，这种模式不可持续，制裁效果会逐渐显现放大。
在即将开启的俄乌停战谈判中，对俄罗斯真实经济状况的评估至关重要。简单点说，如果俄国经济确实如克里姆林宫宣称的那样“正常运行”，甚至“过热”，那么西方维持当前战场消耗局面的意义就不大。毕竟乌克兰已经失去自我造血能力，从军事到财政均强烈依赖外部援助，每年大概需要1500亿美元的输血，即使对财大气粗的欧美来说也不是一笔小钱。而一旦西方认定俄罗斯经济状况出现问题，存在“苏联式崩溃”的风险，则有相当的初衷支持乌克兰继续打下去。2002年，俄罗斯东正教牧师为一条装配线上的雪佛兰SUV进行祝福。二十一世纪的头十年里，俄罗斯曾是全球增长最快的经济体之一。美国外交关系委员会近日发表了一篇文章，详细解剖了西方视角下对俄制裁的效果以及俄罗斯经济情况，文中称：“泽连斯基别无选择，只能认真对待Trump的和平倡议，如果没有美国的援助，乌克兰军队将面临严峻前景。相比之下，普京可能认为时间站在他这边，尽管伤亡惨重，但俄罗斯军队仍继续在乌克兰东部取得渐进式进展。美国要想促成公正的和平，第一步是给普京更大的压力，改变他‘时间对俄罗斯有利’的看法——通过加强制裁来加速俄罗斯经济清算的时间表。”文章首先回顾了2022年2月以来俄罗斯与西方在第二战线的博弈。战争发起后，G7立即对俄罗斯银行系统和军工综合体实施大规模制裁，起初影响巨大：卢布兑美元跌至历史低点，俄罗斯人在银行和自动取款机前排队兑换成美元和欧元，俄央行将基准利率上调至20%，莫斯科交易所关闭整整一个月……这位曾多次被西方经济杂志推举为“最佳央行行长”的女性是俄国最有能力的金融领导，她在俄乌战争爆发之初提出过辞职，被普京强力挽留，紧接着纳比乌琳娜推出一系列超前规划和紧急措施，并充分利用了西方制裁的漏洞。随着石油和天然气价格飙升，俄罗斯在2022年获得了创纪录的能源出口收入，俄国经济当年仅收缩约2%，远低于许多人预测的10%或更多。纳比乌琳娜和普京一起出席会议，2008年。2024年11月19日，作为央行行长的纳比乌琳娜坦言“俄罗斯经济已接近资源枯竭的状态”，这一发言立即引起西方高度关注。普京紧急出来灭火，称“经济继续增长，预计本年度GDP增速将达3.9％……”熬过2022年西方的雷霆一击之后，随着战争进入第二年和第三年，俄罗斯转变为战争经济，将国家的大部分资源用于军事生产和作战。这一做法带来的结果是劳动力市场紧张、高通胀和强劲经济增长。按照俄官方公布的数据，2023年GDP增长高达3.6%，简直让外界不可思议，也使许多西方人认为制裁已经失败。不过外交关系委员会的文章认为，现实情况要复杂得多。俄官方公布的数据或许没有大幅度注水，但战争经济的扭曲掩盖了许多深层次系统性问题。简而言之，俄国过去两年的账面经济增长更多是政府投资驱动的，俄联邦预算约40%用于军事和安全支出，军工复合体正在挤出民营经济，导致日常生活领域的通胀极为严重。这种模式非常脆弱，极易受到外部冲击的影响，例如大宗能源价格下跌。2024年下半年以来，在国际油价一路走低的影响下，俄国内经济问题持续发酵——从卢布汇率暴跌到利率飙升，再到通胀高企。截至目前卢布兑美元汇率已创1:0.0092的新低，这还不考虑隐性外汇管制等因素（按规定俄居民只能提取不超过5000美元的出境差旅费，相当于非必要不换汇），真实汇率或更加惊人。外交关系委员会文章称，虽然政客和媒体广泛声称俄罗斯已成为世界上受制裁最严重的国家，但情况并非如此。这种讲法把制裁的绝对数量与真实范围混为一谈，实际上，对俄罗斯的制裁远不如对伊朗的制裁有效。除国防部门之外，很少有其他俄国公司受到制裁；虽然几家大型银行受到制裁，但通用许可证却为与能源相关的付款提供了广泛豁免（部分欧洲国家仍在购买俄罗斯能源）。文章认为，俄罗斯尚未处于全面金融禁运之下，那些受制裁的大型银行正将资产转移到未受制裁的小型银行身上。日常用品领域，自制裁实施以来俄罗斯主要邻国对俄出口均有大幅增加，像格鲁吉亚、白俄罗斯、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等，或多或少都充当了进口西方商品的中转站。能源领域，俄罗斯通过向中国、印度、土耳其出口弥补了西方客户的损失，G7几乎没有采取任何措施来阻碍这些新的贸易关系建立，因为担心激进的措施可能导致供应紧张、油价飙升和中间力量的反弹。理论上讲，西方可以推出二级制裁威胁，将俄罗斯的石油收入扣押在受限制的海外账户中。以伊朗为例，德黑兰有大量石油收入被困在受限制的海外账户中；2023年9月，美国以解除伊朗在韩国银行中被冻结的60亿美元资金为条件，换取伊朗释放五名被监禁多年的美国公民。从战场形势上看，过去三年对俄罗斯的制裁并没有过多影响俄军战斗力，俄国内战争机器的运作已步入新常态。但克里姆林宫需要高度警惕，因为这种军费开支驱动经济发展的模式很难长期持续下去。自开战以来，俄国大大小小的军工厂高速运转，越来越多的人受雇于国防工业，但花在军事上的钱越多，意味着其他领域的开销变少，那些没有进入“战时经济”的民众生活也将愈发困难。战时经济就像人不停地奔跑一样，是纯粹的消耗能量模式，长期看是在摧毁经济，因为没有钱用于未来发展了。犹记得2020年时俄联邦政府曾公布了一系列改善基础设施、交通运输和通讯设备的投入计划，总额高达4000亿美元，可现在几乎所有资金都被转去支持军工行业了。从这个意义上讲，Trump的“和平计划”对普京来说是个难得的机会。平心而论，想在西方世界找到一个比Trump还要亲俄的领导人，已不太可能。
