中国房地产市场崩盘和经济不确定性促使人们寻找更安全的海外地点存放财富，在此背景下，中国居民在监管机构的眼皮子底下非法向境外转移了千亿美元的资本。

将财富转移出中国并非易事：中国有严格的资本管制，个人每年购汇上限为5万美元。违反者一旦触犯法律可能面临巨额罚款甚至牢狱之灾。

但经济学家和《华尔街日报》(The Wall Street Journal)的一项数据分析显示，过去几年中国资本外逃规模似乎令2015年和2016年相形见绌，那时的中国正遭遇着上一轮房地产市场低迷，引发了以美元计价的最大的一波资本外流。

《华尔街日报》的统计显示，在截至今年6月底的四个季度里，可能有多达2,540亿美元的资金非法流出中国。这超过了近10年前的那波资本外逃，当时的资金外流曾引发人们对中国可能爆发金融危机的担忧。但对这类资金外流的估计本身并不精确，而且，由于现在中国整体经济规模比当时大得多，资本外逃占中国经济总量的比例似乎也小于当时。

资金外流中国收支平衡的缺口表明资本正非法流向海外预计外逃资本规模（四季度总值）*数据来源：司尔亚司注：*净误差和遗漏已调整，以反映中国海关机构报告的货物贸易顺差。

一些没有被统计在内的资金可能包括滞留在海外的出口收入，这些资金没有被带回中国，而是留在海外享受更高的存款利率和投资机会。

即便如此，这种现象对中国决策者来说仍值得担忧。在中国官员专注于严格管理人民币汇率之际，资本外流加大了人民币的压力，不过中国政府近期为刺激经济而采取的措施正在提振人民币和中国股市，可能会促使人们暂时将更多资金留在中国。

大批资本逃离也突显出一个事实，那些有资源，有财力，能把资金带出国门的人，对中国经济的发展道路越来越没有信心。

心灰意冷的投资者

为了绕开政府管制，人们用上了各种老办法，比如将贵重物品运往海外，或是为进口商品支付过高的价格，这些办法屡试不爽，但依然要冒风险。还有一些人想出了新点子，比如将装载着加密货币的电脑硬盘运往其他司法辖区，并在那里兑换成现金。

造成资金外流的原因包括新冠疫情，政府对民营部门的打击，以及人们广泛担心中国的高速增长时代已经结束。

国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)数据显示，到本十年末，中国经济增速预计将从目前的5%左右放缓至3%左右，而2020年以前的增长率接近7%。据巴克莱(Barclays)估计，2021年以来，中国史诗级的房地产市场崩盘估计已导致约18万亿美元的家庭财富灰飞烟灭。

尽管中国政府最近出台的刺激措施（包括承诺加大财政支出）可能在一定程度上提振今年的经济增长，但现在断言这些措施能否带动经济持续复苏为时过早。

从长远来看，中国面临劳动力老龄化和萎缩带来的严峻挑战，而在贸易、安全和技术等一系列问题上，中国与美国领导的西方世界也陷入冲突。

中国官员试图用被抓的违规者杀鸡儆猴。据中国央视(CCTV) 9月份报道，北京警方破获了利用加密货币交易向海外转移人民币8亿元（约合1.12亿美元）的团伙。

另据新华社报道，在今年5月份的一起案件中，一名表面上在一家旅行社工作的人，实际上却在北京经营着非法外汇买卖业务。

中国国家外汇管理局公布了对违反外汇管理办法的人员的处罚记录。国家外汇管理局网站显示，浙江籍刘某在2022年1月至去年3月期间非法买卖外汇48笔，金额合计超过300万美元。这是国家外汇管理局4月份公布的10起类似案例中的一个。

针对违法者的处罚措施包括涉案金额一半以上的罚款，还可能对其提起刑事指控。

但研究公司Exante Data的高级策略师Martin Lynge Rasmussen表示，资本外流仍在发生，这说明中国国内投资机会稀缺，为了获得更好的回报，人们不惜铤而走险。Rasmussen对这种现象有过研究。

“五年或十年前，如果你是中国人，你可以把钱投入房地产来增加财富，”他表示。“现在这种方式完全没有吸引力了。”不过他补充说，最近的刺激措施可能会使国内股票成为一种更具吸引力的替代投资，并有助于减少资本外流。

艺术品与加密货币

中国在2016年开始收紧对跨境资本流动的控制。当时房地产市场低迷、经济走软和人民币贬值压力促使许多中国人将资金转移到海外。这让人民币雪上加霜，并引发了一种担忧：如果投资者的情绪明显转向不利于新兴市场，导致持有中国资产的银行遭受重创，可能会引发更广泛的金融危机。

据香港和新加坡的私人银行家和家族办公室的员工称，即使是对北京、广州和上海等富裕城市里拥有海外关系的富人来说，将资金转移出中国也比过去难多了。

如今香港的银行对新现金存款设定了严格的限制，试图杜绝潜在的违反资本管制的行为。香港的私人银行业者表示，任何一周存款超过10,000美元的客户都必须提供文件，证明资金来源。

据管理中国人资金的家族办公室的人士透露，为规避这些规定，一些企业主以家庭成员的名义在境外设立空壳公司，然后利用这些公司收购其总部位于中国的企业的股份。

这样一来，这家总部位于中国的企业就可以变更为中外合资公司，从而不受政府对个人购汇额度的限制，从而使其中国所有者能够以股息和其他付款的形式将资金转移到这家境外实体。但这些人说，用这种方式转移资金速度很慢。

艺术品提供了另一条途径。一家大型拍卖行的知情人士表示，如今大多数交易都是由想把资金转移到中国境外的人进行的。

方法很简单：将一幅画或其他珍贵艺术品运到香港拍卖。但拍卖所得不是汇回中国内地，而是以美元或其他外币形式存放在境外的香港。由于香港没有资本管制，卖家可以将这笔钱转移到其他地方。

加密货币为资本外逃提供了新的可能。尽管中国政府在2021年禁止了加密货币交易，但设立加密货币钱包并不违法。中国人可以在中间人的帮助下使用人民币购买加密资产。一旦他们的数字钱包里有了加密货币，就可以在境外将这些资产兑换成美元。

数据之辩

估测中国资本外逃规模曾经是一件简简单单的事情。

与其他国家和地区一样，中国会公布国际收支平衡数据，记录多少资金流入和流出中国。一般来说，一段时间内的收入和支出应该两相抵消，即使出现差距也会很小，并会很快消失。

但在中国，这些数据不仅没有相互抵消，而且差距持续存在，表明一些资金在没有申报的情况下非法流出了国门。

收支差距在2015年和2016年急剧扩大，并在截至2017年6月的12个月里达到约2,280亿美元的峰值。中国政府随后收紧了资本管制，收支差距随之缩小。

2020年新冠疫情爆发后，人们想方设法把资金（以及他们自己本人）转移到中国境外，以摆脱中国严厉的疫情防控政策，结果收支差距再次开始扩大，并在2021年和2022年飙升。

最近这一差距大幅缩小，第二季度甚至出现资金小幅流入中国的迹象。但经济学家表示，这与外界对中国经济普遍持有的负面看法不符。这也与中国国际收支平衡表上其他项目记录的大量资金合法外流不符，这些外流表明企业和投资者正在海外寻求更高的回报。

仅第二季度，直接投资方面的净流出总额就达到860亿美元，超过前几年，原因是中国企业加快了海外支出步伐。

包括Exante Data的Rasmussen和美国对外关系委员会(Council on Foreign Relations)高级研究员Brad Setser在内的经济学家表示，这种矛盾现象可以用中国在2022年对国际收支平衡表数据计算方式进行的调整来解释。这一调整用调查数据取代了海关数据，一些经济学家表示，此举降低了中国巨大的贸易顺差，并掩盖了资金外流。

中国国家外汇管理局在一份声明中称，做出上述调整是为了更全面和准确地统计中国的国际收支，因为贸易模式在不断演变，而且中国境外的专家也表示，中国的统计方法符合国际收支平衡表数据的原则。

经济学家们表示，如果对数据进行调整，使其更接近之前的计算方式，资金非法流出的证据就会再次出现。按照这种统计方式，截至2022年9月的12个月，国际收支差额超过3,700亿美元，当时中国主要城市正处于新冠疫情封控之中。

按这种方式统计的资本外逃规模从那之后有所减少，但在截至今年6月的四个季度里，一直保持在明显超过2,000亿美元的水平。

中国外汇管理局对此表示，国际收支平衡表中的统计差距对大型贸易经济体来说并不罕见，并不能证明存在资本外逃。