美中关税大战下，中国美国商会（AmCham China）周五（25日）发布今年《美国企业在中国白皮书》（下称：《白皮书》）。 本台发现，当中不仅连续5年将“中美关系紧张”视为“首要商业挑战”，在华营商的态度亦比以往明显两极化，虽然仍有半数会员视中国为三大投资市场，但“完全不再考虑中国作为投资地”占比急升至逾20%，更首次用“令人警觉”、“退出意向增强”来形容美资撤出趋势。 情况均反映美企对中国投资信心比疫情时更差。

2025年度《白皮书》由逾100位“中国美国商会”会员企业代表共同创作，反映美企对在华监管与营商环境中的切身经验。 当中指出，中美两国关系日益紧张，已连续五年成为在华美资企业面临的“首要商业挑战”，“超过了合规风险和来自中国企业的竞争压力”，特别是本月关税措施升级，令营商风险和成本上升，为跨国供应链带来新的障碍。

中国美国商会董事会主席柳青（Alvin Liu）表示：“今年的《白皮书》集中体现了企业在美中贸易紧张局势重新抬头、企业运营风险上升，以及政策监管不确定性加剧这一背景下的心声。 我们当然，以政策透明和相互理解为基石的、稳定的和建设性的美中关系，不仅关系到企业成功发展，更是全球经济稳定的关键。”

比较2023年及2024年的《白皮书》，其正值前美国拜登（Joe Biden）政府及新冠疫情时期，与今年处于“川普（Donald Trump）2.0”政府的报告，发现有多点不同之处值得留意。

受访会员将东南亚作为替代市场

首先是备受关注的在华美企撤资态度上。 过去两年，受访会员对华投资“谨慎观望”，部分渐见“信心滑坡”及将东南亚作为替代市场，但大多对看重中国市场，并期待环境有所改善。

然而，今年的《白皮书》显示，企业信心趋向两极化，虽指仍有近一半美企仍将中国列为前三大市场，但将中国列为“首要投资目的地”的比例，较上年跌6%; 同时还有21%的美企不再将中国列为优先投资目的地，此比例是新冠疫情爆发时水平的一倍。 当中更首次明确形容撤资趋势“令人警觉”（alarming）、“退出意向增强”的趋势。

另外是在华美企的担忧上。 过去2年，在华美企主要关注中国大幅收紧《反间谍法》、“清零”及无预警的封控防疫政策，以及拜登对华实施高科技等部分出口限制、地缘政治等，但随疫情过去，对于美企而言，大多认为中美关系变化带来的压力仍是“有系统性、有预测、某程度上稳定”。

白官强硬对华政府影响美企投资中国信心

相反，今年面对在川普对华强硬升级、频繁改变的关税政策、引发中美以至全球关税大战之下，美企不但对前景更为忧虑，亦认为中美关系带来的风险、不确定性增加。

值得留意的是，今年《白皮书》指出，在担心美国对华政策外，美企依据近年经验，认为中国即使有不少吸引外资的利好政策出台，包括《外商投资准入负面清单》的修订及监管流程改革，但实际作上，特别是地方政府推行的层面上，其不确定性仍是“重大风险”，即“说一回事，落地又是另一回事”。

至于改善中美营商合作上，商会建议双方应限制出口管制、对外投资审查和供应链准入，“仅针对最敏感的国家安全风险，尽可能减少对关联经济体的干扰”; 同时，美国的政策必须避免对依赖于一体化供应链的企业造成不必要的伤害，因为过度的去风险化、积极的经济脱钩或过高的关税系统都有可能导致全球贸易不确定性。