中国最大芯片企业紫光集团今年7月宣布破产重整后，12月中发布重整计划，但受到集团董事长赵伟国质疑，并被举报给中共中央纪委。专家分析认为，中共体制下缺乏监督致国企破产，紫光重整方案遭质疑牵扯利益之争。

紫光集团管理人12月10日宣布，由智路资本、建广资产等七家企业组成的“智路建广联合体”，获选紫光战略投资人。双方13日签署《重整投资协议》，并将重整计划草案提交北京市第一中级法院。

据重整草案，“智路建广联合体”将出资549亿人民币（约合88亿美元），整体承接重整后紫光100%的股权。

但12月15日，紫光集团董事长赵伟国对紫光是否已资不抵债提出强烈质疑。他认为紫光资产被严重低估，重整方案将直接造成当期734亿人民币（约合117亿美元）（未来价值数千亿人民币）的国有资产流失。

中国最大的芯片企业紫光集团12月中发布了重整计划。图为清华紫光的芯片在南京2020半导体会议会展上的展位。(STR ∕AFP via Getty Images)

当日，赵伟国向中纪委、中共国务院办公厅纪检组等机构对紫光管理人进行实名举报，并呼吁中共财政部专业国资机构对紫光集团资本进行重新评估。

12月16日，紫光管理人表示，过去几年中，赵伟国操纵紫光集团频繁通过巨额融资开展境内外并购扩张，导致负债规模过大，加之经营管理不善，紫光2020年爆发债务危机，现金流枯竭。

紫光管理人还称，包括审计和评估机构在内的第三方专业机构，经债权人、管理人、监管机构等共同选定；截至今年6月30日，紫光重整主体所有者权益为-442.78亿人民币（约合70.84亿美元），客观公允的市场价值约1214.78亿人民币（约合194.36亿美元），匹配拟化解债务约1376.09亿人民币（约合220.17亿美元），证明紫光集团资不抵债。

重整前，赵伟国实际控制的北京健坤集团持有紫光49%的股权，清华大学则通过清华控股持有51%的股权。但2020年11月紫光被中共政府工作组接管后，赵伟国已实际失去对紫光的管理权限。

专家：紫光出问题在所难免

美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）安德森管理学院安德森预测中心经济学家余伟雄教授告诉记者，在中共呼吁并支持中国企业自主研发芯片的大背景下，紫光大举收购芯片公司，甚至狂妄到要收购台积电，肆无忌惮地举债收购，且没监督机制，必然会出问题。

作为中国最大半导体企业，紫光在中共政府支持下大肆收购芯片企业，仅2014至2020年间，就收购了二十多家公司。

除了全球最大晶圆代工企业台积电和全球十强IC（芯片）设计公司联发科外，紫光还曾在2015年试图以230亿美元收购美国芯片制造商美光科技（Micron），但以失败而告终。不过此举引起美国政府警觉，并将其视为中国公司利用政府融资全盘购买敏感技术的典型。美国出于国家安全考虑，开始将一些中国公司列入黑名单。

美国之音引述专家分析指，中共在半导体领域不循正轨、想“弯道超车”的战略注定失败。自2020年年底开始，紫光集团持续爆发债务违约危机。

台北资深创投人士、蓝涛亚洲总裁黄齐元表示，紫光是习近平母校清华大学的校企，也是十足国营企业，有“政府品牌”和中国芯片“国家队”的面子，但赵伟国疯狂举债大并购后留下的债务“一塌糊涂”，未来重整将是个“麻烦且庞大的工程”。

当被问及赵伟国质疑重整计划并实名举报的原因时，原中国社科院金融发展室主任易宪容告诉记者：“很显然，这牵扯到利益之争。作为董事长，他当然不愿意破产重组，而且他可能会被追究责任。”

易宪容认为，由于中共体制弊病，中共国有企业与政府官员一样，权力无限大，只要国有企业去主导，一定会把政府的钱、贷款及融资的钱骗到手，然后交给政府一个破产的企业，包括紫光集团，也包括武汉弘芯。

盲目造芯致大量烂尾项目

在中共政策支持下，中国一度涌现出大量半导体相关企业。据中国商业查询平台“天眼查”专业版数据，截至2020年10月27日，中国有超过27万家企业经营范围含“集成电路、芯片、半导体”。

2017年11月成立的武汉弘芯，对外宣称投资额高达1300亿人民币（约合200亿美元），曾被武汉列为明星项目，且连续两年被列为湖北省重大专项项目，并获得153亿人民币（约合24.48亿美元）的政府资金支持。

但2020年7月武汉官方披露，该项目随时面临资金链断裂风险。这意味着，武汉弘芯未生产出一颗芯片，即成为“垃圾”项目。

除紫光和武汉弘芯外，中国芯片破产企业比比皆是。据不完全统计，在2020年10月前的近两年时间里，四川、贵州、江苏、湖北、河北等多地百亿人民币规模的半导体制造项目先后烂尾，其中包括成都格芯、南京德科码、德淮半导体、贵州华芯通、河北昂扬微电子等等。

中共难达芯片自制目标

中共2014年6月发出的《国家集成电路产业发展推进纲要》声称，中共计划到2020基本完成技术先进的集成电路产业体系，2030年产业总体达到国际先进水平。而中共2015年推出的《中国制造2025》规划也声称，计划在2025年之前芯片自制率达到70%。

对此，余伟雄表示，很多技术不是砸大钱就能够发展出来的，还需要很多其它条件，“别说是2025年，即使到2035年，中共要实现70%的IC自制率都是不可能的。”

根据美国半导体研究公司IC insights的数据，中共投入数百亿美元之后，2020年中国国内芯片生产自给率仅达到15.9%，略高于2014年的15.1%。

谈到中国经济前景，余伟雄提醒投资者，目前中国经济整个大环境非常糟糕，要想投资中国企业，一定要特别小心，因为中国未来会有一个很大很长的阵痛期。

余伟雄认为，中共政府需要改变与世界对抗的这种方式，中共需要检讨自己，想想为什么以美国为首的西方国家会对中共实施制裁。另外像紫光、恒大等中国企业这种过度杠杆、过度扩充的投资模式需要有转折点。