美国总统川普周一（2月24日）针对加拿大和墨西哥再次放言威胁，称 25% 的关税“按计划”于 3 月 4 日开始实施。

加拿大的前景十分严峻，经济学家警告称，长期的贸易战可能使经济陷入衰退。

然而，加拿大帝国商业银行全球市场部副首席经济学家本杰明·塔尔（Benjamin Tal）指出，尽管川普看起来势不可挡，但他有明显的弱点。

弱点之一是股市。这是川普长期以来衡量成功的指标。股市的任何负面反应，都可能让他重新考虑自己的行动。

根据川普原定的计划，2 月 3 日是实施关税的最后期限。当天美国股市暴跌，直到川普宣布暂缓一个月征收关税，才得以回升。

塔尔就此评论说：“在股市对这一消息做出负面反应后不久，加拿大和墨西哥就获得了 25% 关税的 30 天延期，这并不令人意外。”

塔尔表示，自那以后股市表现良好。这证明，投资者相信川普不会再采取这种措施来损害市场情绪。

弱点之二是油价。川普竞选期间明确表示，他的一个重要任务，是降低美国人的燃料成本。

塔尔说，由于缺乏可替代的石油产品，如果对加拿大原油征收 10% 的关税，将立即推高美国油价。他甚至怀疑，川普的这一威胁是否会真的兑现。

值得注意的是，川普周一再次敦促“立即”修建 Keystone XL 输油管道。这条管道是将加拿大西部焦油砂的石油输送到美国炼油厂，原本已经于2021年停止。

弱点之三是通货膨胀。减缓通货膨胀是川普在竞选期间的另一个承诺。然而，如果他坚持对进口商品征收关税，就无法降低一直坚挺的价格。

事实上，美联储在一月份会议上就指出了这一点。会议纪要写到，一些地区的商业联系人表示，征收关税将抬高商品成本，而企业会把它转嫁给消费者。

如果由此造成通胀飙升，美联储将会加息，这和川普敦促降息的做法无疑背道而驰。

塔尔表示：“市场最不想看到的就是白宫和美联储之间发生潜在冲突。”

弱点之四是时间差。“时间并不站在川普这一边。” 塔尔说，尽管关税的成本和收益孰大孰小存在争议，但可以肯定的是，人们首先感受到的是成本。

他说，到中期选举时，美国人民将看到关税对通胀、就业和产出造成的经济破坏。

塔尔表示，如果川普想保持信誉，某种形式的贸易惩罚也许不可避免，但他的致命弱点决定了其征收关税的范围、持续时间或幅度，将低于人们目前的担心。